4大连锁药房期末考：益丰药房扩张最凶、大参林最会赚钱

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2018年，海内4家连锁药房企业门店扩大稳步推动，特别在首要市场的争取，更是硝烟满盈。

斑马消费开端统计，老苍生(603883)、同心专心堂(002727)、大参林和益丰药房(603939)前后倡议并购合计近50起。

这些连锁药房企业的范围体量，乃至毛利率、净利率等指标已十分靠近，跟着范围化竞争和本钱参与，零售药店范畴还会不竭并购与整合，但快速扩大暗地里显现出的商誉积累和办理问题，也给企业带来新的挑战。

事迹：大参林卖滋补药材最会赚钱

2018年，老苍生（603883.SH）、同心专心堂和大参林3家连锁药房企业业务收入别离为94.71亿元、91.76亿元和88.59亿元。

益丰药房（603939.SH）业务收入虽只有69.13亿元，但其营收增速43.79%，在4家连锁药房企业中最高。

2018年，老苍生、同心专心堂、大参林（603233.SH）和益丰药房单店年收入（含税）别离为245.11万元、159.37万元、228.33万元和191.43万元。

若是细化到门店天天每平方米发生的收入（含税），老苍生、同心专心堂（002727.SZ）、大参林和益丰药房别离为50.71元、39.82元、66.74元和43.36元。

2018年末，同心专心堂门店数目达5758家，位于4家连锁药房企业之首，但单店年收入和坪效为什么垫底？

业内助士阐发，这多是公司部门门店吃亏，拖了公司后腿。

在2018年报中，同心专心堂还没有说起吃亏门店的环境。

不外， 2018年中报表露，公司累计吃亏门店1539家，此中，新开店及次新店（开业时候在2年之内的门店）929家。跨越2年未红利门店610家，此中半年累计吃亏金额小于2.5万元的门店277家。

吃亏状态一样呈现在2017年，昔时年报显示，公司累计吃亏门店1721家，吃亏门店占比34%，吃亏金额1.40亿元。此中，吃亏3年以上门店有288家，吃亏2175.40万元。

以往，中西成药是各家药房企业谋划的首要品种，其收入在企业收入中比重较大。

2018年，老苍生、同心专心堂、大参林和益丰药房的中西成药别离实现收入73.67亿元、64.78亿元、54.39亿元和47.30亿元，别离占比公司营收的77.78%、70.60%、60.04%和70.87%。

在4家连锁药房企业中，最会赚钱的应当是大参林。2018年，公司贩卖参茸滋补药材实现收入11.96亿元，进献毛利4.94亿元。

扩大：益丰药房并购桀

2018年里，老苍生、大参林和益丰药房扩大最为凶悍。

斑马消费开端统计，上述3家药房企业施行并购14起、14起和19起，触及金额3.83亿元、4.71亿元和22.58亿元。

同心专心堂未在年报中表露其施行并购数目，2018年净增门店692家，同比增加15.66%，为四家连锁药房企业最低。

斑马消费发明，2018年，同心专心堂在门店扩大方面较着放缓，其商誉同比增加0.2亿元；“采办子公司及其他业务单元付出的现金净额”0.12亿元，“付出其他与投资勾当有关的现金”为0.70亿元，同比削减3.31亿元，降幅82.95%。

此外3家药房企业则表示出桀的一壁，2018年，益丰药房净增门店1552家，同比增加75.38%；老苍生和大参林紧追不舍，别离增长门店919家和895家。

跟着多家企业施行聚焦区域计谋，华中和华东区域成为相互争取的首要疆场，上述3家企业早已开展正面比武。

2018年，在华中地域，老苍生、大参林和益丰药房别离净增门店171家、137家和513家（益丰药房统计口径为中南地域：包含鄂湘粤三省）；华东地域，上述企业别离新增门店别离为504家、123家和585家。

益丰药房的强势扩大，不但在于资金充沛，还在于长于掌控空缺市场机会，在2018年中完成收购上海上虹大药房后，北上河北耗资13.8亿元得到河北新兴药房86.31%的股权，将旗下462家门店收入囊中。

在此前，上述3家药房企业在河北鲜有结构，河北本地唯一河北神威、华佗药房和新兴药房三家处所龙头企业。

危害：商誉积累和贩卖用度上升

并购事后，商誉紧随而来。

2018年，益丰药房施行并购案至多，年底累计商誉达27.33亿元，同比增加293.70%。

老苍生、大参林在昔时末累计构成商誉19.87亿元和5.34亿元，同比别离增加30.66%和230.07%；同心专心堂在年底构成商誉10.77亿元，同比增加1.84%。

这些耗巨资并购的药店标的资产质量一样备受存眷。在客岁，同心专心堂以1510万元收购曲靖康桥医药，就曾激发业内对这宗刚建立2年标的质量的担心。

频仍施行并购致使商誉激增，成为悬在企业头顶上的一把白。

2018年，益丰药房遭受商誉减值状态，对韶关市乡亲大药房医药连锁有限公司商誉减值229.96万元。

同年，同心专心堂对美国瑞富收支口商业有限公司及美国瑞福祥经贸有限公司商誉账面价值1906.66万元全额计提减值筹备。

连锁药房企业以并购模式敏捷做大门店范围，除面对商誉减值危害，大量新开门店致使用度增长，已在进一步影响企业利润。

最为较着的是，企业的贩卖用度增加高于业务收入的增加。

2018年，老苍生、大参林和益丰药房的贩卖用度同比上升，别离增加29.34%、 29.32%和46.50%，统一时代，上述药房企业的业务收入增加别离为26.26%、19.38%和43.79%。

2018年，同心专心堂扩大放缓，其贩卖用度同比增加13.79%，业务收入增加18.39%。

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